本周河道護欄先強后弱運行。金九銀十旺季并未有所體現，終端需求釋放依舊緩慢，漲勢后勁不足。隨著唐山市啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，軋鋼廠再次陸續進入新一輪限停產中，庫存依舊維持相對較低水平。

對于期價而言，如果需求下行趨勢得以確認，減產預期將導致最高電爐成本成為期貨定價的上限。若市場預期悲觀，期價將下探至電爐和高爐成本之間甚至貼近高爐成本。值得注意的是，下游需求大幅增加導致河道護欄利潤再度趨勢上行。需求大幅下行，電爐產能被大量擠出，成本出現坍塌。

9月份河道護欄產量增速回落的原因是9月中下旬華北地區的環保限產，隨著采暖季的來臨，環保限產的政策將逐漸趨嚴，疊加河道護欄淡季來臨，預計后期河道護欄產量會有所減弱，建議后期密切關注各地區環保限產政策的頒布和執行情況。

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